2019/20年度國(guó)際市場(chǎng)有哪些看點(diǎn)
進(jìn)入7月份，隨著北半球棉花種植、長(zhǎng)勢(shì)逐漸“塵埃落定”；中美貿(mào)易談判“剪不斷，理還亂”及海灣地區(qū)沖突升級(jí)、美歐貿(mào)易“同室操戈”等等因素匯聚，2018/19年度全球棉花市場(chǎng)在消費(fèi)下滑、關(guān)稅壁壘橫行等等利空打壓下已很難掀起大的風(fēng)浪；在缺乏棉花基本面、資金面的配合下，ICE主力合約雖幾次上試70美分/磅但均以失敗告終。
筆者認(rèn)為，中美領(lǐng)導(dǎo)人大阪會(huì)晤結(jié)果為中性偏好，雖然美方暫緩對(duì)3500億美元進(jìn)口商品加征關(guān)稅，但前提是要求中方大量進(jìn)口美食品及農(nóng)產(chǎn)品。重啟貿(mào)易磋商是雙方共同的愿望。從全求棉花供需、外圍市場(chǎng)環(huán)境以及特朗普政府全球樹(shù)敵來(lái)看，8月底前ICE主力或仍將在65-70美分/磅廂體內(nèi)“探底摸高”，即使階段性上破70，多頭、基金守住的難度也不小。
不過(guò)，筆者比較看好2019/20年度全球棉花市場(chǎng)，ICE回75甚至80美分/磅的希望比較大：
其一、北半球三大產(chǎn)棉區(qū)棉花種植面積、長(zhǎng)勢(shì)都不理想，低于預(yù)期。1、印度棉區(qū)問(wèn)題很?chē)?yán)重。印度棉花協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至6月25日，印度2019年棉花播種只完成了15%，去年同期則達(dá)到90%。由于季風(fēng)雨前景不明，印度新棉還有85%沒(méi)有播種，因此預(yù)測(cè)新年度產(chǎn)量十分困難，其中古吉拉特邦、馬哈拉什特拉邦和中央邦可能要大面積改種其他作物；2、美國(guó)棉花播種面積下滑，低于預(yù)期。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告，2019年美國(guó)棉花實(shí)播面積為1372萬(wàn)英畝，同比減少2.7%，其中皮馬棉面積為27.5萬(wàn)英畝，同比減少9.9%；3、中國(guó)新疆棉區(qū)棉花長(zhǎng)勢(shì)同期偏弱。據(jù)調(diào)查，6月中下旬以來(lái)受強(qiáng)降雨、積溫偏低、極端天汽的影響、阿克蘇、庫(kù)爾勒等南疆地區(qū)棉花長(zhǎng)勢(shì)不樂(lè)觀，各項(xiàng)生長(zhǎng)發(fā)育指標(biāo)仍略滯后于去年同期，明顯滯后于歷年同期；平均株高、果枝數(shù)和蕾數(shù)同比較差；
其二、全球各國(guó)貨幣政策面臨大調(diào)整，寬松、通脹或成主基調(diào)，商品期貨被上漲。近期美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，包括耐用品訂單和初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)均未達(dá)到預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于7月降息的預(yù)期為100%，降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期已經(jīng)不足20%。上周美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和美聯(lián)儲(chǔ)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德暗示將在7月降息25個(gè)基點(diǎn)。在歐盟、澳大利亞、日韓等發(fā)達(dá)國(guó)家相繼貨幣“放水”的情況下，中國(guó)央行將繼續(xù)采用定向降準(zhǔn)、降準(zhǔn)應(yīng)對(duì)；各國(guó)央行“大水漫灌”將導(dǎo)致通脹進(jìn)一步加??；
其三、南半球棉花對(duì)美棉的替代性大幅下降，美棉出口再成市場(chǎng)“風(fēng)向標(biāo)”。從各方反饋來(lái)看，2019年澳棉不僅產(chǎn)量同比下滑超過(guò)50%，而且長(zhǎng)度、馬值、強(qiáng)力等指標(biāo)明顯下滑，對(duì)C/A、M/E等替代減弱，出口上不具備與美棉全方位對(duì)抗、競(jìng)爭(zhēng)的能力；而巴西棉很可能“金玉其外，敗絮其內(nèi)”--產(chǎn)量同比較大增長(zhǎng)，但因收購(gòu)、軋花、倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸、船期等一系列條件不給力而喪失繼續(xù)挑戰(zhàn)美棉的機(jī)會(huì)。而且巴西棉因農(nóng)民種植成本及其它環(huán)節(jié)費(fèi)用較高，2019/20年度新棉與美棉相比價(jià)格也很難“差強(qiáng)人意”。
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